紫金礦業(02899)分拆在港上市的紫金黃金,除了有母公司作後盾外,本身的成本管理能力亦強大,多個礦山收購後於短時間內扭虧盈。 隨著金價造好,該公司估值亦水漲船高。外電早前報道指,紫金黃金IPO集資規模已提升至約30億美元,整家公司目標估值超過300億美元。以集資額計,有望成為今年全球第2大IPO,規模僅次於寧德時代(03750)在港IPO集資規模的53億美元。 紫金黃金是紫金礦業將中國以外所有黃金礦山整合而成的公司,現時在中亞、南美洲、大洋洲和非洲等黃金資源富集區,持有8座黃金礦山的權益,即塔吉克斯坦吉勞/塔羅金礦、吉爾吉斯斯坦左岸金礦、澳大利亞諾頓金田金礦、圭亞那奧羅拉金礦、哥倫比亞武里蒂卡金礦(透過哥倫比亞委託安排)、蘇里南羅斯貝爾金礦、加納阿基姆金礦及巴布亞新幾內亞波格拉金礦。 另外,該公司於今年6月底訂立協議,以12億美元現金收購哈薩克斯坦Raygorodok金礦,預計交易在今年第4季完成。 該公司從2007年收購塔吉克斯坦吉勞/塔羅金礦起步,通過全球收購及多個大型黃金礦山的營運強化及擴產。根據弗若斯特沙利文的資料,截至2024年底及2024年度,紫金黃金的黃金儲量及黃金產量綜合計算,分別位居全球第9及第11位;公司於2022年至2024年黃金產量的複合年增長率達21.4%,增長速度比其他大型公司快,歸母淨利潤的複合年增長率為61.9%。 由於近年來優質黃金礦山的收購目標稀缺,紫金黃金收購的大多數礦山於收購時的表現均不佳,存在營運管理欠佳或資源稟賦未完全識別的問題。不過,該公司通過技術創新、擴產及提高營運效率,成功將2020年及2023年收購的圭亞那奧羅拉金礦及蘇里南羅斯貝爾金礦,在收購後的1年內扭虧為盈。 該公司以全面控本增效為核心,將全球化的大型、智能化設備採購與屬地化的人工、生產物資採購相結合,有效降低供應鏈成本。公司採用「礦石流五環歸一」礦山項目管理程序,其基於礦石的流動而整體考量及管理勘查、採礦、選礦、冶煉和環境保護等5個關鍵過程。透過這種方式有效降低建設生產成本,從而實現項目經濟社會效益最大化。 紫金黃金以往在識別及把握低成本收購機遇方面,亦有不俗成績。根據弗若斯特沙利文的資料,按黃金資源計,從2019年到2024年該公司所收購礦山的平均收購成本,約為每盎司61.3美元,而同期業內平均收購成本約為每盎司92.9美元,較紫金黃金收購成本高52%。 該公司近年業績亦錄得不俗增長,公司於2022年、2023年及2024年度的收入年複合增長,達28.2%;期內歸母利潤年增合增長更高達61.9%。於2024年度公司收入28.9億美元,歸母利潤4.81億美元;今年上半年收入已達19.97億美元,歸母利潤5.2億美元,按年分別升42.33%及1.43倍。
